华泰证券：猪价市场周期拐点未到 不建议买入

 　　预计猪价拐点出现在明年一季度之后。1)一般猪周期3-4年,下降周期1.5年左右,按照11年9月份是猪价顶峰,则下降周期在明年一季度底附近结束。2)四季度猪肉需求将环比回升,猪价也会有一定上涨,但绝不是周期拐点。因为目前存栏较高,猪价下降周期一般要经历生猪价格下降、仔猪价格下降、母猪存栏下降的过程。目前还在经历仔猪价格下降的过程,母猪存栏仍然同比增长近5%。因此还需要时间消化存栏,才能迎来拐点。

　　风险提示:基于上文对猪价判断,我们认为下半年养殖企业业绩将进一步恶化,认为短期内养殖股风险较大,不建议买入。