近日，由于美国作物产区旱情的持续发散，美豆新作11月合约一改此前的疲弱走势，出现大幅反弹，同时旧作物库存紧张及没有交割提振美豆7月持续攀升。受此影响，国内豆粕现货跌势延缓，期价也积极跟涨。
天气炒作仍是焦点
美国农业部7月12日的供需报告显示，美国农业部将美国2013/14年度大豆种植面积提高到7770万英亩，较上月报告上调60万吨，与6月末播种面积报告数据一致，2013/14年度大豆单产维持44.5蒲/英亩不变，总产量34.2亿蒲式耳，较上月报告上调3000万蒲式耳，美国2013/14年度大豆结转库存也上调3000万蒲式耳至2.95亿蒲式耳，略高于市场平均预期的2.66亿蒲式耳。总之，农业部7月报告对豆类行情影响较为有限。
近期市场焦点仍在美国作物产区的天气上。据芝加哥7月11日消息，美国周度干旱报告显示，美国旱情持续至连续第四周，美国西部持续干燥，其中包括大豆次主产区堪萨斯和内布拉斯加州，而南部旱情亦达到两个月最严重程度。虽说由于前期降雨充沛导致目前大豆主产区土壤墒情良好，美国大豆生长优良率仍居历史相对高位，但是如果未来几周旱情持续发展，美豆生长状况势必受到影响，纪录高位的单产水平也将受到挑战。
下游补库谨慎
随着关键供应商——巴西的港口拥塞问题的缓解以及发货量增加，中国6、7月份大豆到港量迅猛增长。中国海关总署10日公布的数据显示，中国6月大豆进口量为693万吨，较5月的510万吨增加35.9%，较去年同期的562万吨增加23.3%，创下了历史最高纪录。同时，据非官方机构统计显示，7月份国内各港口进口大豆到港总量将进一步升至738.76万吨，同样创出历史单月到港最高水平。而且即便是在传统进口淡季的8月份进口大豆到港量也有望达到560万吨。
因此，即便油厂近几周的开机率都保持在50%以上的较高水平运行，但国内进口大豆库存量依旧迅速回升，截至7月5日数据，国内进口大豆库存总量回升至529.6万吨，较上周的488.5万吨增加41.1万吨，增幅8.41%。而且按照进口大豆到港数量及油厂开机计划预测，进口大豆库存的增长势头至少可以持续至7月底。
由于预期7月份大豆供应充足而豆粕现货价格偏高，饲料厂及贸易商对豆粕现货的采购较为谨慎，依旧是随买随用，不愿多备库存，因此，如果油厂一直不愿意降价销售的话将面临一定的库存压力。截至7月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量72.1万吨，较上周的64.97万吨增长10.97%，豆粕未执行合同108.33万吨，较上周的90.05万吨增长20.29%。
仔猪补栏带动下游需求复苏
虽说7、8月份猪肉的季节性消费淡季、以及较高的母猪存栏量并不利于猪肉价格大幅上涨，然而考虑到生猪存栏偏低，猪价下跌空间也应有限。同时前期由于猪价较低，补栏积极性较差，但随着5月份之后生猪价格的上涨，养殖利润的快速回升，养殖户开始恐慌性补栏，主要是想赶上年底一波季节性行情。原因在于生猪生长周期较长，一般都需要5、6个月的时间，而通常每年的11、12月份以及来年的1月又都是传统季节性消费旺季，要想在元旦及春节前择机出栏就只能抢在消费淡季补栏。因此，虽然7月份开始豆粕原料供应会出现明显增长，但由于生猪及家禽养殖需求的增长也会明显好于一二季度。
综合来看，国内豆粕在供给日渐充裕、下游需求回暖的情况下预计仍将以区间震荡为主，只是在美豆天气炒作期间波动幅度偏大，投资者应控制好仓位，谨慎操作。套利方面，由于目前1401豆菜粕价差偏低，而冬季豆粕需求好于菜粕，关注买豆粕抛菜粕的机会。
