昨天，国内农产品市场普遍上扬，豆粕期货领涨盘面，1401合约仓量配合较好，一举上破3300元/吨的压力，并创出年内新高，最高触及3328元/吨。
外盘方面，CBOT大豆期货出现急跌，近月1308合约领跌，由于美国中西部和墨西哥湾地区大豆和豆粕现货价格走低，使得市场出现获利了结卖盘和多头清盘的局面。
近期美豆的涨势得益于现货市场供应紧张、库存偏少，使得近月合约成为上涨主力，这种以现货提振期货的走势不具有可持续性，且伴随着较高的风险。典型的特征就是，一旦现货价格走软，期货的抛盘压力就会大大增加，尤其在8月/11月合约价差处于200美分/蒲式耳的历史新高位置水平之上时，价差可能会随时面临修复，令期价出现一定的“恐高”状态。对于美豆主力11月合约而言，自6月下旬以来，期价多次上冲1300美分/蒲式耳的阻力均未成功，预计震荡结构目前难以被打破，短期继续在1230-1300美分/蒲式耳区间交投概率很大。
国内方面，对于豆粕的强势上攻，我们认为有两点：一是1309合约早在6月初便形成了突破上涨的形态，且不断创出年内新高，在1309与1401合约价差处于400元/吨的高压力位置区域下，价差的回归意味着1401合约将会补涨；二是油厂对于未来豆粕的定价策略使得1401合约价格被相对低估，在豆油延续低位徘徊的情况下，资金容易对豆粕产生推涨，以达到压榨利润的恢复。
但我们必须注意到，撇开以上两点，豆粕期货尤其是远月合约的快速上涨缺乏现货基础，自7月初现货均价跌破4000元/吨之后，便处于弱势整体的态势，供需环境有所改善，而且基差水平经过大幅下滑以后，后期继续收窄的空间已经不大，这也会牵制期价的涨幅。
此外，有未证实的传言称，中国可能出售300万吨国储大豆，最新一次的抛售是在去年的
我们看到，近期大连豆粕每一次大涨，外盘皆不太配合，使得上涨连续性遭受考验。虽然技术上豆粕1401合约仍显强势，但今天可能出现较大调整，追高需要谨慎。而由于美豆油近远月合约已纷纷创出新低，预计今天国内油脂板块又将试探前低支撑，以偏空思路对待。
