上周以来，全球大宗商品市场总体步入强势振荡的整理通道，其中，美盘CBOT大豆、玉米期货走势跌宕起伏、波动剧烈，较之二季度单边上行的“小牛市”行情呈现阶段性的降温迹象。究其主要原因，刚刚进入7月中旬，以美国基金为主的美盘主力资金，基于陈豆库存异常短缺，借助美中西部主产区不确定的天气趋势建立多单头寸，一度提振美豆升至年内新高；不过，欧美最新的气象预报显示，美主要种植带迎来降温、降水的良好天气，暂时缓解市场对于新豆作物增产潜力的担忧，并且导致美豆近日盘中出现罕见的重挫走势。与此同时，随着今年美盘CBOT农产品市场天气炒作的“预热”，国内各路资金同样对连盘豆粕合约产生浓厚兴趣，其中主力远期合约的净持仓量近来呈现明显的上升势头。汇易网由此预计，目前国内、外豆类市场备受资金追捧的前提之下，多、空角力也将在7月底至8月上旬大豆生长关键期陆续展开，国内豆粕期、现货行情后市仍具较强的波动弹性。其具体原因JCI现结合热点因素和图表概要分析如下：
其一，方向性题材匮乏致美豆盘面波动加剧，国内买家进口点价心态仍趋谨慎
正如近期本网豆类相关分析文章中阐述过的那样，今年5月、6月期间，美国基金等多头主力资金借助美豆库存降至历史低点、南美港口出现罕见持续堵塞状况，单边推涨美豆近期合约、并对包括中国买家在内的进口采购方形成“软逼仓”压力。而在进入7月份之后，尽管美国大豆尚处于生长全周期的中前期，但是全球量化宽松政策短期不会终结的政策面信号，导致美盘农产品期货市场的投资者跃跃欲试，继续建立新的“牛市套利”（买1308合约，卖1311合约）交易模式。本周二盘中，由于外盘市场传闻“中国政府将投放300万吨储备大豆”，引发多头获利平仓、集中抛售，美豆近期、远期合约收盘双双创下年内单日最大跌幅；随后的本周三欧美交易时段，由于美中西部主产区天气利于作物生长，加之美国农户开始在现货市场抛售库存大豆，美豆近期1308合约继续下挫直至触及跌停板位置，全天暴跌70美分/蒲式耳。
JCI注意到，目前美国大豆主产区并未出现极端天气，而且据报最新一轮甚至两轮降雨将在下周光临中西部主要种植带，这对于美豆市场近期持续增仓的多头情绪也将形成降温抑制。此外，本周五（7月26日）是美豆8月合约的交割第一通知日，资金一般会提前撤离所持仓位，这也是造成前期持续冲高的美豆1308合约连续“跳水”的原因之一。相应地，根据本网市场跟踪数据显示，目前中国油厂（其它买家）对于8、9月船期的大豆点价数量整体趋降，一方面因为部分买家倾向于先买升水、动态点价的谨慎采购策略，另一方面，美豆波动的持续加剧也令买方的采购心态趋于观望……
其二，七月连盘豆粕合约再现“量价双升”，国内油厂跟盘延续“高报低走”策略
据汇易网市场跟踪统计数据显示，2013年7月份以来的三周时间里，不仅美豆市场上基金等资金主力增持远期主力合约并建立“天气升水”，资金面托底支撑使得主力1311合约较之现货月1308合约明显抗跌……同时，为迎接美豆市场步入天气炒作高峰期，本周大商所（DCE）主力1401豆粕合约的持仓量上升明显、多头主力近日集中增持净头寸。
参见表格，近期国内豆粕期货市场重现天气炒作的资金博弈高潮，之前的今年5月底至6月初期间，即便是在全球商品市场整体疲弱的背景之下，中国的连盘豆粕期货品种“不同凡响”，演绎出M1309、M1401交替成为主力合约的全线暴涨行情，两周上述合约的涨幅分别超过5%、6%；同时，各路资金入场博弈导致连粕期货合约的总持仓量从年初的150万手左右激增一倍至309万手。综上所述，JCI认为，近期各路资金“枕戈待旦”并集中建仓美豆、连粕期货合约，本月底至下月初，美国一些行业协会与政府机构将派出“农调队”，并且基于第一手的田间调查数据发布单产动态预测报告，这使得未来一个月全球大豆、豆粕市场走势仍将充满变数与波动，国内饲料/养殖企业、中间商的豆粕采购策略也将面临挑战和考验，建议逢低补库、动态维持豆粕库存，仍不易盲目追高和扩大敞口。
