阿根廷升水急涨抵消“成本洼地”，国内豆市未改跟盘探底之势

即将过去的7月份期间，全球大豆市场阶段性走势波动异常频繁，美盘CBOT大豆期货合约在资金炒作天气的提前“预热”支撑下而演绎短期升势，不过上周以来随着美中西部主产区如期迎来凉爽湿润的良好天气，美豆盘面遭遇2009年以来的最大单周跌幅。然而值得注意的是，在内、外盘先后步入重挫回调通道的过程中，之前一直处于“成本洼地”的进口阿根廷大豆价格近日却出现明显反弹，甚至与其他进口国别的大豆采购成本出现“倒挂”。汇易网认为，这也意味着受到进口大豆预期成本区间底部明显抬升的支撑，但是，在美豆市场迎来一年一度真正的8月“天气炒作”高峰期之前，预计国内豆粕期、现货行情暂难“挣脱”跟盘探底。其具体原因JCI现结合市场热点因素概要分析如下：

    其一，近期阿根廷大豆出口装运再遇阻，当地升水攀高导致国内进口成本底部抬升

    近期本网跟踪市场统计数据发现，今年7月18日以来，阿根廷罗萨里奥谷物交易所大豆现货市场进入成交无量、价格平稳的停滞阶段，最后一笔有成交的大豆价格为1780比索，约合410美元/吨左右。而据业内人士反馈，近期阿根廷地区主要港口的农产品装运不畅，以及当地农户对持续低位徘徊的新豆价格并不满意，共同造成近期阿豆升水明显“跳涨”的现象，这也使得二季度国内进口大豆的“成本洼地”不再。

JCI：7月30日阿根廷农产品出口装船排队情况统计              

（单位：千吨）                                                                     

*数据来源：JCI南美合作机构                                                        

    如表格清晰可见，截至阿根廷大豆现货市场陷入停滞状态的“时间窗口”，即7月18日，当地主要港口的农产品出口种类中，仅大豆以及粕类的船货出现明显压港、待运的排队状况，并且均较去年同期明显攀升。其中，大豆船货排队总吨位由7月初的2000万吨出头明显增多至2300万吨以上，而粕类船货的排队总吨位也大幅增加469万吨至近2000万吨的历史水平。此外，据JCI市场动态统计数据显示，由于近日阿根廷地区大豆升水由之前的不到120美分飙升至269美分，不仅抵消了美豆现货月1308合约、1309合约持续跌价的负面影响，反而导致同船期的进口阿豆成本分别从4000元/吨以下、3800元/吨以下，大幅反弹至目前的4400元/吨和4150元/吨以上，这对于国内油厂的挺价、提价心态也将提供一定的心理面支撑。不过，周二早盘美豆CBOT主力1311合约低开低走，盘中跌破12美元/蒲的关键支撑位，这也是今年4月下旬迄今的新低，料将拖累国产大豆、豆粕价格的短期走势。

    其二，美豆7月“预热期”将转向8月“炒作期”，国内豆粕市场买方心态偏主动

    正如近期汇易网相关豆类分析文章中所提示的，今年7月份中国、欧洲等地区大部分国家都遭遇了数十年甚至百年不遇的持续高温天气，例如国内华东地区部分城市出现141年不遇的罕见高温天气，2013年7月6日-14日仅英国热死760人……这意味着2013年下半年全球处于中性天气模式之下，南北半球的极端天气事件之间仍将存在自然的关联，这也使得目前“热钱”依然憧憬8月美豆市场的天气炒作高峰，后市多、空角力或将再度活跃。

    综上所述，JCI现阶段建议，在近期南美地区特别是阿根廷大豆升水“变盘”引发业内关注的同时，短期美豆合约连续破位下行将继续打压国内豆市反弹空间；不过，放眼中长期，未来美主产区农业气象条件不确定性犹存，甚至更远的9月中、美秋收作物面临“早霜”隐忧是不容忽视的，国内大豆买家、豆粕需方应当逢低分批建立合理库存，维持近期动态“补库”的采购策略，迎接即将到来的单产报告效应期和天气炒作高峰期，毕竟当代全球农业生产还是基于“望天收”的传统农业模式的，预计三季度全球大豆市场走势料将更具波动特征。