传闻加剧跌势 豆粕内外利空共振

受大豆抛储和直补利空传闻影响，加之外盘豆类天气行情迟迟不予兑现，国内油脂期货近期加速下跌。豆油、棕榈油和菜油期货指数均刷新4年来低点，下跌幅度之大、速度之快，只有2008年下半年的跌势可以类比。展望后市，利空尚未完全消化，仍不宜盲目抄底。

　利空传闻加剧跌势

　　目前有两个传闻左右豆类市场。一是近期政府将抛出300万吨储备大豆。据说这批大豆为2010年收储的大豆，抛储价格大致在3800元/吨。由于储存时间长，质量较差，市场预计可能不会有大量成交，而更可能的情况是，这些大豆被定向销售给大型油脂加工企业。无论储备豆以哪种方式成交，都会客观上增加大豆供应量，增加豆粕和豆油的供应量。因此，消息一出，我们看到大豆期价大幅跳水，本身供需极为宽松的豆油再刷新低也就不足为怪了。二是取消大豆收储，改成直补。2008年以来，政府为保护农民利益，在对小麦、稻谷进行收储的基础上，增加了玉米、大豆、棉花等农产品的收储，导致国内粮油价格高于国外。这种收储方式的弊端不断显现出来，因此，政府可能在明年取消部分农产品收储，改成直接补贴农民，而农产品随行就市销售。一旦这个政策实施，那么国内农产品价格将更加市场化，受国际市场的影响更大。

　　外盘天气行情渐行渐远

　　虽然陈豆供应紧张，但由于需求并不旺盛，大豆近月合约软逼仓失利，8月合约大幅跳水。往年此时正是美豆天气炒作进行得如火如荼之际，但今年由于产区天气良好，干旱情况并不明显。截至7月28日当周，美国大豆生长优良率为 63%，之前一周为 64%，去年同期为 29%;大豆开花率为 65%，之前一周为 46%，去年同期为 87%，五年均值为 74%;大豆结荚率为 20%，前一周为8%，去年同期为 52%，五年均值为 34%。随着时间的推移，留给投机基金热炒天气的空间越来越小。而USDA像去年那样先大幅调低产量再调高的做法，估计市场也不会再相信。没有天气炒作这根多头最后的救命稻草，在播种面积创造纪录下，大豆价格将很难走高。

　　除此之外，国内、外棕榈油供给充裕，菜籽油库存庞大，同时，目前又是油脂消费淡季。在国内外利空消息共振作用下，油脂自然跌跌不休。在下跌趋势中，操作上不可抄底。