美豆二次探底 国内豆粕依然坚挺

上海汇易网评豆粕：

美国大豆期货市场延续之前一周的下跌探底走势，主要利空因素来自于继前期资金抛售现货月多头头寸之后，由于近期美主产区天气情况总体良好，业内开始担忧2013年美豆创纪录增产的目标能够达成，并且2012年以来全球油籽供应偏紧的格局将被打破，进一步加剧短期市场投资者的恐慌心理。随着芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力合约再次下探年内低点，国内大商所（DCE）豆粕期货合约也跟随美盘继续弱势探底，同时，随着上周国内外豆类盘面“联袂”下行提供的利空方向指引，沿海主要加工带和内陆主要销售区的豆粕现货价格未能摆脱跌势。近期市场表现无疑也验证了汇易网上期周评文章——《美产区天气“独好”，国内豆粕市场加快波段跟盘走势》中的行情预判，而目前来看，在美国主产区天气形势未出现意外，以及美国农业部（USDA）本月重要报告出台之前，本周连盘豆粕期货和现货行情尚难言摆脱疲态运行之跟盘基调。其具体原因JCI结合近期市场要素概要分析如下：

其一，8月上半月美产区趋势天气依旧良好，商品基金减持“天气升水”重挫美豆破位

上周以来，美国中西部大豆产区天气持续改善，尽管6月底至7月上旬上述区域的部分种植带出现持续高热、干燥天气，不过7月下旬以来的低温、降雨已经大大提振全球油籽市场对于美国大豆可能录得创纪录丰产的预期。与此同时，8月份开始南美地区部分国家如巴西的大豆播种工作也将逐步展开，而当地目前的天气条件整体尚可，继续保持增产的前景目前依然明朗，这使得近期国际市场、国内市场的大豆和豆粕价格缺乏有效支撑题材。

JCI：2013年第31周国内豆粕期、现货与美豆合约变化对比统计

*国产大豆、进口大豆现货均价。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新报告显示，截至2013年7月30日的一周里，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有77,393手净多单，比一周前减少35,639手；同时，商品基金在CBOT豆粕期货和期权上，商品基金持有净多单32,814手，比一周前减少10,581手。其中多单数量为81,669手，比一周前减少5,240手，空单数量为48,855手，比一周前增加5,341手，空盘量为303,012手。受资金回撤、天气利空的影响，加之美国国会于近日开始审查高盛等金融机构的大宗商品交易是否存在违规行为，美豆主力1311合约上周五尾盘失守1180美分/蒲式耳，创下2011年10月初迄今的最低水平。而受外盘利空走势的拖累，大商所（DCE）豆粕主力1401合约上周期间也下探3107元/吨，跌至近一个月来的低点；同时，上周五国产普通（43%蛋白含量）豆粕市场均价也跌至3890元/吨，这也是2012年12月以来的八个月最低点。

其二，目前我国进口大豆库存再攀年内新高，政府抛储短期仍抑制豆粕市场反弹空间

截至上周五（8月2日），国内沿海主要口岸地区的进口大豆库存总量已经升至592.9万吨，较一周前的587.8万吨环比增加5.1万吨，继续刷新年内高点。值得注意到是，根据汇易网市场跟踪和预测，2013年8月我国进口大豆到港总量可能再次下滑至600万吨以内，符合之前本网发布的基于装船数量下滑的预估趋势……而在近期国内大豆库存总量稳步攀升的同时，7月份市场传闻的“中国政府抛储大豆”最终水落石出，本周四（8月8日）国家粮油交易中心将面向社会以公开竞价的拍卖方式，向社会投放50万吨储备大豆，业内预计最终的拍卖总量很可能接近或超过市场传闻的300万吨水平，值得关注。

综上所述，JCI认为，短期而言，由于美中西部天气异常凉爽和湿润，业内对于美豆增产的担忧与日俱增，加之现货月大豆遭遇现货商和种植户的抛售，以及美元汇率趋势升值的背景下，国际、国内大豆市场再次进入牛熊转换的弱势振荡周期，这对于国产豆粕价格的短期走势将继续形成探底压力，目前依然建议买方市场保持现货库存的平均成本处于安全区间为上佳之策。中期而言，应当密切关注美国产区天气的进一步变化，特别是大豆相关重要报告和单产评估数据的阶段性影响。