多重利好提振 豆粕价格易涨难跌

　　当前，大豆的优良率为52%，是2013年6月份以来的新低，市场围绕着生长进度延后的天气炒作仍未结束。美国农业部(USDA)9月供需报告公布在即，因天气原因，USDA或将下调产量预期，从而提振美豆走势，进而利好大连豆粕市场。加之，国内进口豆集中到港压力在随后的月份渐小，港口大豆去库存化进程有望加快，且养殖市场数据喜人，需求较为旺盛，故而使得大连市场豆粕易涨难跌。

　　进口大豆到港压力减小

　　首先，进口豆到港压力渐小，豆粕现货价格高企。根据中国海关总署的统计数据显示，2013年1月进口大豆为478万吨，2月进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，4月份进口大豆398万吨，5月份进口大豆510万吨，6月份进口大豆693万吨，7月份进口大豆720万吨，8月份进口大豆637万吨。1-8月累计进口4105万吨，累计数量同比增加4.4%，累计金额同比增长11.3%。但随着时间的推移，年内后续月份进口到港量将有所减少。据相关人士透露，9月和10月中国大豆进口量预计共为900万吨，但11月份和12月份进口量或将有所反弹，预计将达到1200万吨，仍低于6月和7月的总量1413万吨。

　　从上述数据可知，进口豆到港压力将渐进减弱，港口大豆去库存化进程将有所加快。截至9月5日，港口进口大豆库存为627.74万吨，这一库存水平虽偏高，但较前期高峰值有明显下降。

　　由上述分析我们知道，当前港口进口大豆库存水平较高，但由于9、10月份大豆进口量有所减少，油厂开机率或将维持在一个相对稳定的水平，而油厂的压榨利润目前却较为丰厚，油厂开机的动力和意愿均较为高涨。

　　数据显示，截至9月4日，进口豆压榨利润为275元/吨。与此同时，由于豆粕期价近期大幅拉升，在此驱动下，饲料企业集中入市采购补库现象较为明显，近期现货市场豆粕成交放量，饲料厂商提货速度加快，油厂出货心态良好，豆粕库存继续下降。截至9月1日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为64.05万吨，较上周的67.55万吨下降了5.18%。此外，油厂豆粕未执行合同量依旧较大，当前未执行合同量为168.92万吨，较上周的167.19万吨增长1.03%。正因为如此，当前豆粕现货价格依然维持在高位水平运行，华东地区报价基本上集中在4300元/吨一线附近。此外，菜粕、棉粕等其他杂粕当前也货紧价高，对豆粕行情也起到提振和支撑作用。

　　养殖业需求旺盛

　　其次，国内养殖市场数据偏好，需求较为旺盛。生猪存栏量连续5个月增长，7月份生猪存栏量为45748万头，较6月份的45206万头大幅增加了542万头，猪粮比价为6.57，较上周的6.54再度攀升。这表明养殖户的利润空间正在恢复，并有所扩大。养殖市场的持续好转对饲料的需求形成有效支撑，进而利好豆粕期价。这一点从饲料产量数据也可以得到佐证，7月份我国配合饲料产量为1136.55万吨，同比增加3.55%，混合饲料产量为481.01万吨，同比增加8.93%。此外，能繁母猪存栏量7月份为4998万头，仍处于相对高位水平，这从一定程度上反映出市场的仔猪供给能力。我们知道，仔猪价格在一定程度反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为29.94元/公斤，2013年以来一直处于上涨态势，从这一角度来说，养殖户补栏热情和动力均较强，且具有持续性。生猪养殖市场状况的持续好转有利于对豆粕的消费，从而推动其价格上扬。

　　天气因素利好美豆

　　最后，美豆产区天气炒作反复，对市场形成一定程度的冲击。当前，美豆主产区天气炒作仍没有结束，干燥的天气仍对大豆作物生长形成威胁。中西部地区天气高温干燥，可能伤害正处于关键灌浆期的大豆作物生长。当前，美豆生长进度偏慢，截至9月9日，美豆优良率为52%，低于9月3日的54%，也低于8月26日的58%，这引发市场担心大豆产量可能低于早先预期。由于今年大豆收获期可能向后推迟，后期美豆还有可能遭遇早霜的威胁。从目前的相关情况来看，美豆天气炒作或将延续至本月中下旬，与此同时，高位回落的风险仍值得关注。此外，美国农业部将于本月12日公布9月份月度供需报告，分析师平均预期2013年美国大豆产量将为31.4亿蒲式耳，低于美国农业部8月份预估的32.55亿蒲式耳，这将提振美豆走势上扬，进而利好国内豆粕市场。

　　总的来说，随着时间的推移，国内进口豆到港压力渐小，港口大豆去库存化进程将有所加快。养殖市场数据喜人，需求较为旺盛，对豆粕形成良好支撑。与此同时，美豆主产区天气炒作仍未结束，由于受到天气干燥等因素的影响，美国农业部9月份供需报告或将下调产量预期，这将提振美豆走势上扬，进而利好国内豆粕市场。　饲料市场滚滚长江 豆粕棉菜粕尽显英雄本色

2013年的饲料原料市场如滚滚长江，玉米价格的差强人意，动物蛋白原料鱼粉市场也是震荡下行趋势，唯独粕类市场表现强劲。豆粕市场自年初开始经历了过山车行情，大起大落足以显现其英雄本色。不同于豆粕的大幅震荡走势，棉菜粕价格一路高歌。如此劲爆的粕类市场，后市又将如何演绎呢?

　　豆粕——领头将军

　　自8月天气炒作开始，豆粕价格涨幅之大、速度之快，令市场人士愕然。目前，国内大型油厂豆粕主流成交价格均达4300元/吨以上，期货市场主力1401合约也达3630元高位。造成豆粕此番强劲表现的因素一方面是美国天气炒作，另一方面是国内下游需求较强。目前临近新季大豆上市，虽然预期丰收，但根据机构调查美豆产量增幅可能不及之前预期，因此国内外豆类市场一直维持高位运行。与此同时，饲料养殖业呈现不断回暖态势，对原料的需求依旧较强，也是提振市场的一个重要因素。不论是天气炒作还是需求提振，市场作用时间不会很长。目前等待9月报告的指引是市场关注重点，官方的预期，预示着报告将会进一步下调美国大豆单产数据。短期来看，9月份的报告恐将是市场中最后的利多炒作题材。

　　菜粕——冲锋将军

　　相对于豆粕市场而言，国内棉菜粕市场自年初开始一直处于震荡上涨态势。我国菜粕在去年年底便加入了期货市场，并备受追捧，成为了国内期货市场的一颗璀璨新星。3月初至4月菜粕市场已经不受临池美豆及豆粕走势的牵制，在库存紧缺、需求旺盛以及利润提振的背景下，涨至高点。随后经过小幅回调继续一路高歌，截止目前，现货价格已经涨至历史高点3350元/吨，较年初上涨将近1000元。同豆粕的差价已经缩小不到900元，在豆粕下行时期，差价更是缩小至500元。不过随着9月之后需求旺季逐渐淡去，如此坚挺的菜粕市场或将面临冲高回落的态势。

　　棉粕——常胜将军

　　今年的棉粕市场同菜粕一样处于震荡上行态势。主产区棉粕价格由年初的2400元/吨涨至目前的3600元，涨幅高达1200元。影响其走势最为直接的原因就是供应青黄不接。俗话说得好，物以稀为贵，用在棉粕身上再好不过了。目前来看，油厂停机率依旧较高，部分惜售心态较强，导致价格高居不下。由于棉籽还未大量上市，供应偏紧，棉粕价格已处于历史高位，后市棉粕价格回落风险较大。

　　综合来看，饲料原料粕类市场均处于历史高点。“高处不胜寒”，随着市场炒作的消退、供应面的宽松、需求面的清淡，后市面临回落风险。再次梧桐给大家几点采购建议：相对于豆粕来说，冲高回落风险较大，建议“大跌大买，小跌小买，不跌消化库存”。棉粕菜粕而言，随用随买为主。