8 月 25 日全国瘦肉型生猪出栏均价10.84 元 / 公斤，较前一交易日下跌 0.64%，现货整体维持震荡格局，区域分化特征明显。广东、福建报价 11.80 元 / 公斤，处于全国高位；黑龙江、河南、内蒙古等地报价偏低，集中在 10.67‑10.70 元 / 公斤区间。
从产业链配套数据来看，三元仔猪价格 266.10 元 / 头，环比上涨 18.37 元 / 头，二元母猪报价 1550 元 / 头，环比上行 66.67 元 / 头，繁育端价格走强，反映行业对中长期猪价依旧存有预期；饲料端玉米 2.34 元 / 公斤、豆粕 3.18 元 / 公斤，原料成本小幅回落，对养殖端压力略有缓解。
当下暂无实质性利空冲击现货市场，消费端迎来开学季提振，后续中秋、国庆双节消费预期逐步发酵，屠宰企业备货节奏将逐步开启，现货端向下深跌的基础并不充分。当前市场调研 2917 份猪价情绪样本，市场多空分歧加大，现货以区间震荡运行为主。
期货盘面
今日生猪期货盘面普遍收跌，呈现连续回调走势，更多体现资金博弈行为，和现货基本面出现明显背离。
lh2609：最新 11260 元 / 吨，跌幅‑0.92%，日内最高 11390 元 / 吨，成交 21.10 亿元，临近交割月波动收敛；
lh2611：主力合约大幅下挫，收于 11835 元 / 吨，跌幅‑2.19%，日内最高 12050 元 / 吨，成交 361.50 亿元，成为今日下跌核心；
lh2701：最新 12510 元 / 吨，跌幅‑0.60%；
lh2703：最新 12275 元 / 吨，跌幅‑0.16%；
lh2705：最新 13080 元 / 吨，跌幅‑0.61%。
加权指数收 12200 元 / 吨，跌幅‑1.11%。各合约日内冲高后承压下行，远月跟随主力同步走弱，在现货没有出现明显恶化的背景下，连续暴跌并非基本面驱动，资金集中离场、多头主动减仓是盘面走弱的主要推手。期现价差再度拉大，lh2609 相对现货依旧存在升水，lh2611 升水进一步收缩。
利多因素
消费端，开学季已经启动，中秋、国庆双节消费预期逐步落地，后续屠宰端备货有望逐步释放，对现货形成托底；
仔猪、母猪价格保持上行，行业对远期猪周期反转的预期没有完全消散，产能去化的逻辑并未证伪；
现货整体震荡，没有出现崩塌式下跌，供给端出栏节奏相对平稳，不存在供给大幅溢出的现实情况；
饲料原料价格小幅回落，养殖亏损边际有所修复，养殖户恐慌性集中出栏的动力不足。
利空因素
期货市场资金集中出逃，多头主动减仓带来盘面连续回调，短期情绪被压制，容易形成负向反馈；
短期消费属于预期阶段，终端实际猪肉消费尚未出现明显放量，短期难以快速拉动猪价大幅上涨；
部分区域肥猪仍有一定存量，压制现货上行空间，现货难以快速大幅走高，也限制期货向上的驱动；
市场对于产能去化节奏仍存分歧，部分资金对四季度反弹高度保持谨慎态度。
后市观点
现货层面，在无重大利空的前提下，叠加开学季、双节消费预期支撑，现货大概率维持区间震荡运行，深跌空间有限。期货端，本轮连续暴跌更多是资金行为，和现货基本面出现背离，短期盘面会继续受资金情绪扰动，波动会放大。
需要重点跟踪两点，一是资金减仓是否告一段落，观察持仓结构变化；二是屠宰企业节前备货实际落地情况，备货力度将决定现货反弹力度，进而修复期现之间的分歧。短期期货或维持震荡磨底，不排除情绪继续宣泄的可能，不要简单把期货盘面的下跌直接等同于现货基本面恶化。
风险提示：以上内容仅为市场行情观察，不构成任何投资建议，期货交易风险较高，请谨慎决策。
(审核编辑: 大师兄)
