事件
6月13日，商务部会同财政部、发展改革委启动了国产冻猪肉的收储工作，具体收储采用电子竞价方式，确定了加工企业和入储价格。
点评
今年以来，由于周期性波动和猪流感疫情等多种因素的影响，国内生猪和猪肉价格出现了大幅下跌。2009年6月5日，鲜猪肉批发价格为14.01元/公斤，较年初的18.63元/公斤下跌了24.8%。同期，粮食价格却稳中有升。
国家发改委价格监测中心的数据显示，自5月15日以来的连续四周，国内猪粮比价均低于6:1的生产盈亏平衡点。启动收储国产冻猪肉后，国家发改委还将继续密切监测每周数据，一旦猪粮比价进一步下跌至5.5：1以下，国家会启动更高级别的应急机制。
我们认为，短期内，生猪价格有望借助政策利好止跌回稳，但难以形成迅速反转之势，这主要是由于目前国内生猪供应仍然较为充足。截至4月底，国内生猪存栏量4.55亿头，高于4.1亿头底线；能繁母猪存栏量比重为10.8%，亦高于10%下限。我们判断，生猪价格维持底部徘徊走势的可能性较大，持续时间大概为3-4个月。
猪粮比价是观测养殖行业效益的主要指标。今年以来，猪粮比价持续走低直至跌破6：1的盈亏平衡点，预示着全行业亏损经营的可能性较大。基于对生猪价格还将筑底3-4个月的判断，我们认为，2009年第二、第三季度，生猪养殖行业盈利状况难有明显好转，因而维持对行业整体“中性”的评级。
尽管如此，我们依然要提示收储启动带来的交易性机会。沪深两市中，涉足养殖行业的上市公司有四家，分别是新五丰(600975,股吧)（600975）、罗牛山(000735,股吧)（000735）、福成五丰(600965,股吧)（600965）和正虹科技(000702,股吧)（000702），其中新五丰是惟一一家以生猪养殖、出口为主业的上市公司，其2008年年报显示，该公司生猪养殖及销售业务收入为5.03亿元，占主营业务收入总额的65%。另外，该公司2009年一季报实现每股收益0.02元，也是上述四家公司中业绩最好的，建议重点关注。
(审核编辑: 刘刘刘)
