受美国小麦、玉米主产地天气良好和美元升值等的影响,本周海外大宗农产品价格普跌。国际小麦、玉米、大豆、糖、橙汁、天胶价格分别变动-3%、-2.9%、-1.3%、-7%、1.3%、-0.8%。本周因优质玉米库存下降致农民惜售心理严重、小麦高库存且需求减弱的影响,国内农产品价格涨跌互现,小麦、玉米、大豆和早籼稻价格分别变动-0.3%、0.04%、-1.5%、0.58%。
继上周河南地区草根调研后,本周我们又走访了湖南和江西的饲料及生猪养殖企业,河南、湖南前期疫情较重,死亡率分别为50-70%和25-35%,江西稍轻,但死亡率也有约10-15%。深入一线养殖大省调研让我们进一步坚信猪价反弹逻辑,尽管去年母猪存栏同比增长约20%,但12月-3月的仔猪流行性腹泻在全国范围都较为严重,实际可出栏数据低于去年同期;根据仔猪-商品猪5个月养殖推断,生猪阶段性供不应求驱动的猪价上涨可能自4月底开始并持续至8月;猪价在阶段性供给冲击下有望大幅上涨,从目前13-14元/公斤上涨至18-20元/公斤,生猪养殖头盈利有望大幅回升。猪价拐点隐现,年后首现反弹。本周全国生猪均价涨至13.87元/公斤,环比涨0.27元/公斤,仔猪价格高位稳定于32.76元/公斤,而且短期受“五一”消费小高峰临近和政府收储托底政策的出台等因素刺激,猪价上涨还可能加速。
海参价格坚挺超过市场一致预期,继续看好全年海珍品“量升价稳”的中期买入机会。本周威海水产品批发市场海参价格跌至170元/公斤。近期山东、福建密集调研结果显示未来2-3年海参供给增长依然维持2003年以来的平均增速水平,但未来海参行业的走势主要依赖于对下游需求量情况。根据中期需求判断及短期经销商库存,维持春捕160-180元/公斤,秋捕200-220元/公斤的判断,我们继续看好12年全年度海珍品“量升价稳”的局面。建议关注春捕开始后,海珍品“四驾马车”的预期差机会将逐步凸显,继续重点推荐下半年獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业海参价稳量增的增长机会。
种子行业出现分化,中长期自下而上看好行业龙头。中期来看,玉米种子行业的单粒播模式红利正在减弱,品种竞争加剧导致集中度下降,单位盈利能力下降,相对而言,中期我们更看好杂交稻种全行业附加值提升及品种结构更优的机会。长期来看,无论是玉米种子还是水稻种子,多元化的产品储备和多区域的营销能力都是公司个体不断提升市场份额的关键所在。短期来看,我们预计2012年国内玉米播种面积有望突破5亿亩,且近期玉米收购价回升,4-5月份有望迎来一波玉米种子销售小阳春行情,二季度自下而上的推荐隆平高科,关注登海种业和敦煌种业。
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本周农业策略:
(1)我们全面看好本轮猪肉价格上涨带来的畜禽养殖链整体机会,预计4-8月份生猪价格有望反弹至18-20元/公斤,短期还因消费高峰和收储而加速上行,我们首先重点推荐饲料行业的大北农、海大集团、唐人神,一季报和全年业绩高增长值得期待,我们同时认为畜禽养殖链的中级机会正在到来,推荐雏鹰、益生、圣农、新希望、民和、瑞普生物等畜禽产业链上的重点公司;
(2)结合福建、山东地区海参产业链调研,我们认为春捕开始后海参价格有望持稳,关注“四驾马车”产销放量机会,继续看好獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业的中线建仓契机;
(3)随着行业估值回落到安全区域,以及4-5月份的行业销售高峰期及隆平资产注入预期,我们对种业股不再悲观,重点推荐隆平,关注登海种业和敦煌种业。
(审核编辑: 刘刘刘)
